减半不会立竿见影，矿工短期或投降

在 10 月 26 日短暂飙升至 10,600 美元后，比特币价格重新进入剧烈下跌趋势。 许多分析师预测，比特币的价格可能会进一步下跌至 5,000 美元至 6,000 美元左右。 价格下跌会增加所谓“矿工投降”的概率，而“矿工投降”将继续导致比特币价格下跌。 比如2018年12月比特币价格的暴跌就是由此造成的。

首先我来说说矿工为什么投降？

当挖矿不再有利可图时，矿工的利润就会下降，矿工自然会因市场情绪的恶化而抛售所持有的比特币。 一旦矿工开始抛售比特币，市场将面临巨大的抛售压力，而这种压力将导致局势进一步恶化。

大型矿业公司可能不会屈服于短期的价格暴跌，因为它们不仅与电力供应商有长期合同，更重要的是，它们有更多的资金来应对更长期的市场不稳定。 然而，小型矿业公司并非如此，它们很可能会经历短期投降。

当短期矿工投降时，市场大多在半年到一年内恢复，例如2018年底。目前预测年底是否会出现矿工投降还为时过早，但如果市场在2020年第一季度仍然存在负面情绪，那么2018年12月的“投降事件”可能会在未来几个月再次发生。

比特币挖矿的盈亏平衡价格估计在 4100 美元到 4500 美元左右，据加拿大矿业巨头 Miner Hut8 称，该公司今年整个第三季度的挖矿成本约为 4300 美元。 据该公司称：

“收入为 2670 万美元，利润率为 58%，调整后的 EBITDA 为 1470 万美元。 1965 个比特币以每个比特币 4363 美元的成本开采，其中包括电费、矿池费用和其他生产成本。”

加密研究员 Ceteris Paribus 指出，该公司计算的成本忽略了折旧、费用和净财务费用，因此实际挖矿成本应估计为 7,100 美元。

“短期来看，如果价格低于7100美元，他们会继续挖矿，因为整体价格大于公司的运营成本，而矿机等设备属于隐性成本。但是，当价格到了长期低于5000美元，公司将无利可图。因为他们需要更换设备、支付员工工资、其他财务费用等。

由此可见，虽然大型矿业公司持有大量比特币和现金储备，在一定时期内没有必要紧急降低运营成本来应对比特币价格下跌的风险，但是比特币价格和挖矿难度的增加将对整个挖矿行业的利润产生负面影响。 许多矿工和小型矿业公司蒙受损失，尤其是当比特币跌至 6,000 美元的价格区间时比特币矿工投降，这低于大多数矿工的盈亏平衡点。

2020 年加密社区最值得期待的事件之一是 5 月份的比特币区块奖励减半。 该机制每四年触发一次，有效地将矿工获得的奖励减半。 随着网络接近 2100 万比特币的固定供应量，它还降低了新比特币的生成速度。

自去年以来，减半一直被视为推动比特币价格上涨的因素。 作为稀缺资源，任何减少供应的事件理论上都可以影响其价格走势。 但是，减半不会对比特币的价格产生直接影响。 如果减半对比特币价格没有产生积极影响，反而会给矿工带来更大压力，要求他们采用更好的基础设施和更高效的设备。 纵观历史，直到减半事件发生后一两年才导致比特币价格大幅上涨，这可能是因为它在事件发生之前就已被定价。

因此，由于 2019 年中期以来的价格大幅下跌，小型矿工的投降可能导致比特币试图在 5000 至 6000 之间的较低水平支撑，从而在 2020 年初对加密货币市场造成负面情绪。由于这些原因，即使2020年5月即将迎来比特币减半，可能会导致小型矿业公司短期投降比特币矿工投降，因为其影响不会立竿见影。